WebForm (ver May 09)
This notice is provided to you in compliance with the rules of the Financial Conduct Authority (FCA). This notice cannot disclose all the risks and other significant aspects of warrants and/or derivative products such as futures, options, and contracts for differences. You should not deal in these products unless you understand their nature and the extent of your exposure to risk. You should also be satisfied that the product is suitable for you in the light of your circumstances and financial position. Certain strategies, such as a 'spread' position or a 'straddle', may be as risky as or more risky than a simple 'long' or 'short' position.
Although warrants, options and/or derivative instruments can be utilised for the management of investment risk, some of these products are unsuitable for many investors. Different instruments involve different levels of exposure to risk and in deciding whether to trade in such instruments you should be aware of the following points.
A warrant is a time-limited right to subscribe for shares, debentures, loan stock or government securities and is exercisable against the original issuer of the underlying securities. A relatively small movement in the price of the underlying security results in a disproportionately large movement, unfavourable or favourable, in the price of the warrant. The prices of warrants can therefore be volatile.
It is essential for anyone who is considering purchasing warrants to understand that the right to subscribe which a warrant confers is invariably limited in time with the consequence that if the investor fails to exercise this right within the predetermined time-scale then the investment becomes worthless.
You should not buy a warrant unless you are prepared to sustain a total loss of the money you have invested plus any commission or other transaction charges.
Transactions in off-exchange warrants may involve greater risk than dealing in exchange traded warrants because there is no exchange market through which to liquidate your position, or to assess the value of the warrant or the exposure to risk. Bid and offer prices need not be quoted, and even where they are, they will be established by dealers in these instruments and consequently it may be difficult to establish what is a fair price.
These instruments may give you a time-limited right [1] or an absolute right [2] to acquire or sell one or more types of investment which is normally exercisable against someone other than the issuer of that investment. Or they may give you rights under a contract for differences which allow for speculation on fluctuations in the value of the property of any description or an index, such as the FTSE 100 index. In both cases, the investment or property may be referred to as the "underlying instrument". These instruments often involve a high degree of gearing or leverage, so that a relatively small movement in the price of the underlying investment results in a much larger movement unfavourable or favourable, in the price of the instrument. The price of these instruments can therefore be volatile.
These instruments have a limited life, and may (unless there is some form of guaranteed return to the amount you are investing in the product) expire worthless if the underlying instrument does not perform as expected.
You should only buy this product if you are prepared to sustain a total loss[3] , or substantial loss[4] or loss[5] of the money you have invested plus any commission or other transaction charges. You should consider carefully whether or not this product is suitable for you in light of your circumstances and financial position, and if in any doubt please seek professional advice.
Transactions in futures involve the obligation to make, or to take, delivery of the underlying asset of the contract at a future date, or in some cases to settle the position with cash. They carry a high degree of risk. The 'gearing' or 'leverage' often obtainable in futures trading means that a small deposit or down payment can lead to large losses as well as gains. It also means that a relatively small movement can lead to a proportionately much larger movement in the value of your investment, and this can work against you as well as for you. Futures transactions have a contingent liability, and you should be aware of the implications of this, in particular the margining requirements, which are set out in paragraph 9.
There are many different types of options with different characteristics subject to the following conditions.
Buying options involves less risk than selling options because, if the price of the underlying asset moves against you, you can simply allow the option to lapse. The maximum loss is limited to the premium, plus any commission or other transaction charges. However, if you buy a call option on a futures contract and you later exercise the option, you will acquire the future. This will expose you to the risks described under 'futures' and 'contingent liability investment transactions'.
If you write an option, the risk involved is considerably greater than buying options. You may be liable for margin to maintain your position and a loss may be sustained well in excess of the premium received. By writing an option, you accept a legal obligation to purchase or sell the underlying asset if the option is exercised against you, however far the market price has moved away from the exercise price. If you already own the underlying asset which you have contracted to sell (when the options will be known as 'covered call options') the risk is reduced. If you do not own the underlying asset ('uncovered call options') the risk can be unlimited. Only experienced persons should contemplate writing uncovered options, and then only after securing full details of the applicable conditions and potential risk exposure.
Certain London Stock Exchange member firms under special exchange rules write a particular type of option called a 'traditional option'. These may involve greater risk than other options. Two-way prices are not usually quoted and there is no exchange market on which to close out an open position or to effect an equal and opposite transaction to reverse an open position. It may be difficult to assess its value or for the seller of such an option to manage his exposure to risk. Certain options markets operate on a margined basis, under which buyers do not pay the full premium on their option at the time they purchase it. In this situation you may subsequently be called upon to pay margin on the option up to the level of your premium. If you fail to do so as required, your position may be closed or liquidated in the same way as a futures position.
Futures and options contracts can also be referred to as contracts for differences. These can be options and futures on the FTSE 100 index or any other index, as well as currency and interest rate swaps. However, unlike other futures and options, these contracts can only be settled in cash. Investing in a contract for differences carries the same risks as investing in a future or an option and you should be aware of these as set out in paragraphs 4 and 5 respectively. Transactions in contracts for differences may also have a contingent liability and you should be aware of the implications of this as set out in paragraph 9.
While some off-exchange markets are highly liquid, transactions in off-exchange or 'non transferable' derivatives may involve greater risk than investing in on-exchange derivatives because there is no exchange market on which to close out an open position. It may be impossible to liquidate an existing position, to assess the value of the position arising from an off-exchange transaction or to assess the exposure to risk. Bid prices and offer prices need not be quoted, and, even where they are, they will be established by dealers in these instruments and consequently it may be difficult to establish what is a fair price.
Foreign markets will involve different risks from the UK markets. In some cases the risks will be greater. The potential for profit or loss from transactions on foreign markets or in foreign denominated contracts will be affected by fluctuations in foreign exchange rates.
Contingent liability investment transactions, which are margined, require you to make a series of payments against the purchase price, instead of paying the whole purchase price immediately. If you trade in futures, contracts for differences or sell options, you may sustain a total loss of the margin you deposit with your firm to establish or maintain a position. If the market moves against you, you may be called upon to pay substantial additional margin at short notice to maintain the position. If you fail to do so within the time required, your position may be liquidated at a loss and you will be responsible for the resulting deficit.
Even if a transaction is not margined, it may still carry an obligation to make further payments in certain circumstances over and above any amount paid when you entered the contract.
Contingent liability investment transactions which are not traded on a recognized investment exchange may expose you to substantially greater risks than those that are so traded.
Before entering into a limited liability transaction, you should obtain from your firm or the firm with whom you are dealing a formal written statement confirming that the extent of your loss liability on each transaction will be limited to an amount agreed by you before you enter into the transaction.
The amount you can lose in limited liability transactions will be less than in other margined transactions, which have no predetermined loss limit. Nevertheless, even though the extent of loss will be subject to the agreed limit, you may sustain the loss in a relatively short time. Your loss may be limited, but the risk of sustaining a total loss to the amount agreed is substantial.
If you deposit collateral, the way in which it will be treated will vary according to the type of transaction and where it is traded. There could be significant differences in the treatment of your collateral depending on whether you are trading on a recognised or designated investment exchange, with the rules of that exchange (and the associated clearing house) applying, or trading off-exchange. Deposited collateral may lose its identity as your property once dealings on your behalf are undertaken. Even if your dealings should ultimately prove profitable, you may not get back the same assets which you deposited, and may have to accept payment in cash. You should ascertain from your firm how your collateral will be dealt with.
Before you begin to trade, you should obtain details of all commissions and other charges for which you will be liable. If any charges are not expressed in money terms (but, for example, as a percentage of contract value), you should obtain a clear and written explanation, including appropriate examples, to establish what such charges are likely to mean in specific money terms. In the case of futures, when commission is charged as a percentage, it will normally be as a percentage of the total contract value, and not simply as a percentage of your initial payment.
Under certain trading conditions it may be difficult or impossible to liquidate a position. This may occur, for example, at times of rapid price movement if the price rises or falls in one trading session to such an extent that under the rules of the relevant exchange trading is suspended or restricted. Placing a stop-loss order will not necessarily limit your losses to the intended amounts, because market conditions may make it impossible to execute such an order at the stipulated price.
On many exchanges, the performance of a transaction is 'guaranteed' by the exchange or clearing house. However, this guarantee is unlikely in most circumstances to cover you, the customer, and may not protect you if your firm or another party defaults on its obligations to you. There is no clearing house for traditional options, nor normally for off-exchange instruments which are not traded under the rules of a recognised or designated investment exchange.
You or your firm's insolvency or default, or that of any other brokers involved with your transaction, may lead to positions being liquidated or closed out without your consent. In certain circumstances, you may not get back the actual assets which you lodged as collateral and you may have to accept any available payments in cash.
[1]
For instruments such as covered warrants where there is some form of exercise required by the investor.
[2]
For instruments such as linked notes, or some certificates where there is no form of exercise.
[3]
For instruments such as covered warrants where the return payable to the investor is totally dependent upon
the performance of the underlying instrument/s to which the product is linked and there is not another form
of payment due to the investor (for example the repayment of capital).
[4]
For instruments such as a linked notes where there is a form of return paid to the investor irrespective of
the performance of the underlying instrument/s to which the product is linked, but the return is low.
[5]
For instruments such as linked notes where there is a form of return paid to the investor irrespective of
the performance of the underlying instrument/s to which the product is linked, but the return is high but
less than 100% of the amount paid for the product.
WebForm (version de mai 2009)
La traduction de cet avertissement de l´anglais vers le français est uniquement à titre informatif. En cas de divergence, c´est la version anglaise qui prévaudra.
Cette mise en garde, qui est exigée par la Financial Conduct Authority (FCA), ne saurait recenser tous les risques et autres aspects importants des warrants et/ou produits dérivés tels que les contrats à terme, les options et les contrats de différence (CFD). Nous vous déconseillons ces produits si vous n´en connaissez pas la nature ou si vous ignorez l´étendue du risque qui y est associé. Assurez-vous que le produit est adapté à vos besoins et à votre situation financière. Certaines stratégies, notamment le spread ou le straddle (ou ordre lié), peuvent être aussi ou plus risquées qu´une simple position acheteuse ou vendeuse.
Les warrants, options et instruments drivés peuvent être utilisés pour la gestion du risque d´investissement, mais certains de ces produits sont inadaptés pour de nombreux investisseurs. Chaque type d´instrument présente un niveau d´exposition différent au risque. Avant toute opération, vous devez prendre connaissance des points suivants.
Un warrant est un droit temporaire de souscription d´actions ou d´obligations du secteur privé ou public qui peut être exercé auprès de l´émetteur d´origine des titres sous-jacents. Le moindre mouvement du prix du titre sous-jacent entraîne un mouvement démultiplié, favorable ou défavorable, du prix du warrant, qui peut donc être volatil.
Tout investisseur qui envisage d´acheter des warrants doit comprendre que le droit de souscription octroyé par un warrant est toujours temporaire. Par conséquent, si l´investisseur n´exerce pas ce droit dans le délai imparti, l´investissement perd toute valeur.
Il est déconseillé d´acheter un warrant si vous n´êtes pas disposé à supporter la perte totale des fonds investis, à laquelle peuvent s´ajouter d´éventuels commissions ou frais liés aux transactions.
Les opérations sur des warrants de gré à gré peuvent entraîner un risque supérieur à celui de la négociation de warrants dans un cadre réglementé, car il n´existe aucun marché pour liquider une position ou mesurer la valeur du warrant ou l´exposition au risque. Les prix demandés et offerts n´ont pas besoin d´être cotés et, même lorsqu´ils le sont, ils proviennent de courtiers spécialisés dans ces instruments. Il peut donc s´avérer difficile de calculer un prix juste.
Ces instruments peuvent vous accorder un droit temporaire�[1]�ou un droit absolu�[2]�d´acquisition ou de vente d´un ou plusieurs types d´ investissement qui peut normalement être exercé auprès d´un intervenant autre que l´émetteur de l´investissement en question. Vous pouvez aussi vous voir accorder des droits dans le cadre d´un CFD afin de spéculer sur les fluctuations de la valeur d´un bien ou d´un indice, tel que le FTSE 100. Dans ces deux cas, l´investissement ou le bien constitue l´instrument sous-jacent. Ces instruments s´appuient souvent sur un effet de levier considérable. Par conséquent, le moindre mouvement du prix du titre sous-jacent entraîne un mouvement démultiplié, favorable ou défavorable, du prix de l´instrument, qui peut donc être volatil.
Ces instruments ont une durée de vie limitée et peuvent arriver à échéance sans valeur si l´instrument sous-jacent ne se comporte pas comme prévu (sauf garantie de performance par rapport au montant investi dans le produit).
Il est déconseillé d´acheter un instrument dérivé si vous n´êtes pas disposé à supporter une perte totale[3]�, une perte considérable[4]�ou la perte [5]� des fonds investis, à laquelle peuvent s´ajouter d´éventuels commissions ou frais liés aux transactions. Assurez-vous que le produit est adapté à vos besoins et à votre situation financière. En cas de doute, adressez-vous à un conseiller financier.
Les contrats à terme obligent à prendre ou assurer la livraison de l´actif sous-jacent du contrat à une date ultérieure ou, dans certains cas, à clore la position avec des liquidités. Ils présentent un degré de risque élevé. En raison de l´effet de levier souvent disponible sur les contrats à terme, vous pouvez enregistrer de lourdes pertes, mais aussi des plus-values substantielles malgré un apport minime. Le moindre mouvement peut entraîner une variation bien plus importante de la valeur de votre investissement. Cet effet démultiplicateur peut donc aussi bien vous être favorable que défavorable. Les opérations sur contrats à terme sont accompagnées d´un engagement conditionnel dont vous devez connaître les implications, en particulier les exigences de dépôt de garantie définies au paragraphe 9.
Il existe différents types d´options dont les caractéristiques varient en fonction des conditions ci-dessous.
L´achat d´options comporte moins de risques que la vente d´options, car, si l´évolution du prix de l´actif sous-jacent ne vous convient pas, vous pouvez simplement laisser l´option arriver à échéance. La perte maximale se limite à la prime versée, plus les éventuels frais et commissions liés à l´opération. Néanmoins, si vous achetez une option d´achat sur un contrat à terme que vous exercez ensuite, vous faites l´acquisition du contrat à terme. Vous êtes alors exposé aux risques décrits aux rubriques sur les contrats à terme et les opérations d´investissement comportant un engagement conditionnel.
Le risque associé à la vente d´options est très supérieur à celui de l´achat d´options. Vous pourriez être obligé d´accroître le dépôt de garantie afin de maintenir votre position et la perte subie peut amplement dépasser le montant de la prime perçue. Lorsque vous vendez une option, vous acceptez d´être obligé légalement d´acheter ou de vendre l´actif sous-jacent si cette option est exercée, quel que soit l´écart entre le prix du marché et le prix d´exercice. Si vous possédez déjà l´actif sous-jacent que vous vous êtes engagé à vendre (options d´achat couvertes), le risque s´en trouve réduit. Si ce n´est pas le cas (options d´achat non couvertes), le risque peut s´avérer illimité. Il est déconseillé aux personnes sans expérience des options de vendre des options non couvertes. Vous devez d´abord prendre connaissance de l´intégralité des conditions applicables et du risque auquel vous vous exposez.
Des sociétés membres de la bourse de Londres (LSE) vendent un certain type d´options de gré à gré (��traditional options��), qui sont régies par des règles spécifiques. Elles peuvent comporter davantage de risque que les autres options. En règle générale, les prix demandés et offerts ne font l´objet d´aucune cotation. Aucune bourse de valeurs ne permet ni de clore une position ouverte ni de réaliser une opération contraire équivalente afin de l´annuler. Il peut être difficile d´en calculer la valeur et, lorsqu´on vend ce type d´option, de maîtriser l´exposition au risque. Sur certains marchés d´options qui fonctionnent avec un dépôt de garantie, les acheteurs ne versent pas immédiatement la totalité de la prime de l´option lors de l´achat. En revanche, ils doivent répondre ensuite à un appel de marge en versant parfois le solde de la prime. En l´absence de paiement, la position est close ou liquidée comme une position sur un contrat à terme.
Les contrats à terme et les options peuvent également être désignés par l´appellation CFD (contrats de différence). Il peut s´agir d´options ou de contrats à terme sur l´indice FTSE 100 ou tout autre indice, mais aussi de swaps de devise et de taux d´intérêt. En revanche, le règlement ne peut être effectué qu´avec des liquidités. Un CFD présente les mêmes risques qu´un contrat à terme ou une option. Pour de plus amples informations, consultez les paragraphes 4 et 5 respectivement. Les opérations sur CFD peuvent être accompagnées d´un engagement conditionnel, dont vous devez connaître les implications (paragraphe 9).
Certains marchés de gré à gré sont très liquides. Néanmoins, les opérations de gré à gré ou sur des produits dérivés non transférables peuvent engendrer des risques plus importants que les produits dérivés négociés dans un cadre réglementé, car il n´existe aucun marché pour dénouer une position ouverte. Il peut être impossible de liquider une position existante, de calculer la valeur de la position à partir d´une opération de gré à gré ou d´évaluer l´exposition au risque. Les prix demandés et offerts n´ont pas besoin d´être cotés et, même lorsqu´ils le sont, ils proviennent de courtiers spécialisés dans ces instruments. Il peut donc s´avérer difficile de calculer un prix juste.
Les marchés internationaux présentent des risques différents de ceux des marchés britanniques. Dans certains cas, ils sont plus importants. Les plus-values ou pertes potentielles dérivées des opérations sur des marchés internationaux ou sur des contrats libellés en devises peuvent subir les fluctuations des taux de change.
Dans le cadre des opérations d´investissement comportant un engagement conditionnel (avec dépôt de garantie), vous devez effectuer une série de paiements correspondant au prix d´achat, au lieu de payer immédiatement la totalité de celui-ci. Si vous négociez des contrats à terme, des CFD ou des options de vente, vous êtes susceptible de perdre tout le dépôt de garantie versé à votre courtier pour acquérir ou maintenir une position. Si les mouvements du marché vous sont défavorables, vous serez peut-être appelé à verser un dépôt de garantie supplémentaire considérable dans les plus brefs délais afin de maintenir votre position. Autrement, votre position peut être liquidée avec une perte, dont vous devez répondre.
Même pour une opération sans dépôt de garantie, vous pouvez avoir l´obligation, dans certaines situations, d´effectuer d´autres paiements dépassant tout montant versé lorsque vous avez accepté le contrat.
Les opérations d´investissement comportant un engagement conditionnel qui ne se déroulent pas sur un marché réglementé peuvent vous exposer à des risques bien plus importants que ceux des opérations réglementées.
Avant une opération comportant un engagement limité, demandez à votre courtier ou à tout autre courtier qui participe à l´opération une attestation écrite indiquant que l´étendue des pertes sur chaque opération est limitée au montant que vous aurez approuvé préalablement.
Le montant en jeu dans des opérations comportant un engagement limité sera inférieur à celui d´autres opérations avec dépôt de garantie, pour lesquelles il n´existe aucune limite prédéfinie des pertes. Toutefois, même si une limite est applicable à l´étendue des pertes, celles-ci peuvent intervenir très rapidement. Vos pertes peuvent être limitées, mais le risque d´une perte totale du montant convenu est considérable.
Le traitement de votre dépôt de garantie dépendra du type et du lieu de l´opération. Il peut varier amplement selon que vous réalisez des opérations sur une bourse de valeurs reconnue ou désignée, dont les règles (et celles de la chambre de compensation associée) sont applicables, ou de gré à gré. La propriété du dépôt de garantie peut être transférée à des tiers lorsque les opérations en votre nom ont commencé. Même si vos opérations vous permettent d´engranger une plus-value, il est possible que vous ne récupériez pas les actifs déposés et que vous deviez accepter un paiement en espèces. Vous devez interroger votre courtier sur le traitement de votre dépôt de garantie.
Avant toute opération, assurez-vous de connaître toutes les informations relatives aux commissions et autres frais dont vous serez redevables. Si certains frais ne sont pas exprimés en unités monétaires (mais, par exemple, en pourcentage de la valeur du contrat), nous vous conseillons de demander une explication précise par écrit, avec des exemples pertinents, afin d´avoir une idée approximative de la somme facturée. Dans le cas des contrats à terme, lorsqu´une commission est représentée sous forme de pourcentage, elle porte normalement sur la valeur totale du contrat, et pas sur celle de votre paiement initial.
Dans certaines situations, il peut être difficile, voire impossible, de liquider une position. C´est le cas notamment si la hausse ou la baisse du prix en une journée de marché est telle que les opérations sont suspendues ou limitées conformément au règlement de la bourse de valeurs concernée. En plaçant un ordre stop, vous ne limitez pas nécessairement vos pertes, car les conditions de marché peuvent empêcher l´exécution de l´ordre (au prix indiqué).
Bien souvent, la réalisation d´une opération est ��garantie�� par la bourse de valeurs ou la chambre de compensation. Cependant, cette garantie est peu susceptible de s´appliquer à vous (le client), notamment si votre courtier ou un tiers n´honore pas ses obligations envers vous. Il n´existe généralement aucune chambre de compensation pour les instruments négociés de gré à gré (notamment les ��traditional options��), c´est-à-dire hors du cadre d´une bourse de valeurs reconnue ou désignée.
Votre insolvabilité ou votre défaut de paiement, ou ceux de votre courtier ou de tout autre courtier participant à votre opération, peut entraîner la liquidation ou la clôture de positions sans votre consentement. Dans certaines situations, il se peut que vous ne récupériez pas les actifs que vous avez déposés en garantie et que vous deviez accepter des paiements en espèces.
[1]
Pour les instruments tels que les warrants couverts qui exigent que l´investisseur exerce son droit.
[2]
Pour les instruments tels que les obligations indexées sur l´inflation ou certains certificats qui n´exigent aucune forme d´exercice.
[3]
Pour les instruments tels que les warrants couverts, lorsque le rendement payable à l´investisseur dépend totalement de la performance du ou
des instruments sous-jacents auxquels le produit est lié et qu´aucun autre type de paiement n´est dû à l´investisseur (par exemple, le
remboursement du capital).
[4]
Pour les instruments tels que les obligations indexées sur l´inflation, lorsqu´il existe un type de rendement payé à l´investisseur quelle que
soit la performance du ou des instruments sous-jacents auxquels le produit est lié, mais que le rendement est faible.
[5]
Pour les instruments tels que les obligations indexées sur l´inflation, lorsqu´il existe un type de rendement payé à l´investisseur quelle que
soit la performance du ou des instruments sous-jacents auxquels le produit est lié, mais que cela représente moins de 100�% du montant payé pour
le produit.
WebForm (ver May 09)
De Nederlandse vertaling van de Engelstalige Algemene Voorwaarden is slechts voor informatieve doeleinden. In geval van een verschil tussen de versies heeft de Engelstalige versie voorrang.
Bericht i.v.m. risico's van opties (inclusief warrants) en derivaten Dit bericht wordt aan u geleverd volgens de regels van de Financial Conduct Authority (FCA). Deze waarschuwing kan niet alle risico’s en andere belangrijke aspecten van warrants en/of andere derivaten zoals futures, opties en contracts-for-difference opgeven. Handel niet in deze producten totdat u er zeker van bent dat u de aard en de omvang van het risico aan uw vermogen begrijpt. Verzeker uzelf er daarnaast van dat handelen in het product in uw omstandigheden en financiële positie verantwoord is. Sommige strategieën, zoals een ‘spread’ positie of een ‘straddle’, kunnen een risico gelijk aan of groter dan simpele ‘long’ en ‘short’-posities bevatten.
Hoewel warrants, opties en/of derivaten gebruikt kunnen worden om het investeringsrisico te beheersen zijn sommige van deze producten ongeschikt voor veel investeerders. De blootstelling aan risico verschilt per instrument. Daarom is het ten zeerste aan te raden om, indien u er over denkt om in zulke instrumenten te handelen, de volgende punten in acht te nemen.
Warrants zijn in tijd gelimiteerde rechten om aandelen, schuldbewijzen, leningen of staatsobligaties te kopen tegen een van tevoren vastgestelde prijs. Ze zijn uitvoerbaar ten opzichte van de oorspronkelijke uitgever van de onderliggende effecten. Een relatief kleine verandering in de prijs van de onderliggende effecten heeft grote gevolgen – positief of negatief – op de waarde van de warrant. De prijzen van warrants kunnen daarom van zeer vluchtige aard zijn.
Indien u erover denkt om warrants te kopen is het noodzakelijk dat u begrijpt dat het kooprecht van een warrant altijd in tijd gelimiteerd is, met als gevolg dat de warrant waardeloos wordt indien u niet binnen de vooraf afgesproken periode uw kooprecht uitoefent.
Koop geen warrants indien u niet bereid bent om een verlies te lijden bestaande uit uw gehele investering plus eventuele commissies en andere transactiekosten.
Transacties van warrants buiten de beurs om kunnen een groter risico dragen dan het handelen in warrants van beursgenoteerde effecten, omdat er geen beurs is waarop u uw positie kan liquideren of waarmee u de waarde en risicoblootstelling van uw warrant kunt achterhalen. De bied- en laatprijs hoeven niet te worden opgegeven, en zelfs waar dat wel gebeurt worden deze prijzen door handelaars in deze instrumenten vastgesteld, waardoor een eerlijke prijs moeilijk vast te stellen is.
Deze instrumenten kunnen u een in tijd gelimiteerd recht[1] of een absoluut recht[2] bieden om één of meer soorten investeringen te kopen of verkopen. Meestal zijn deze instrumenten uit te oefenen ten opzichte van een andere persoon dan degene die de effecten oorspronkelijk heeft uitgegeven. Daarnaast kunnen ze u rechten onder een zogenaamd contract-for-difference (cfd) geven, dat u weer in staat stelt om te speculeren over veranderingen in waarde van een willekeurig soort object of een index, zoals de FTSE 100 index. In beide gevallen kan het object of de index als het “onderliggende instrument” gezien worden. Deze instrumenten hebben vaak een hoge gearing of hefboomwerking, waardoor een relatief kleine verandering in de prijs van de onderliggende investering een veel grotere verandering, zij het gunstig of ongunstig, op de prijs van het instrument als gevolg hebben. De prijs van deze instrumenten kan daardoor zeer vluchtig zijn.
Deze instrumenten hebben een beperkte levenstijd, en kunnen (behalve als er een vorm van garantie over de hoogte van het rendement over de investering is) waardeloos worden als het onderliggende instrument niet aan de verwachte prestaties voldoet.
Koop dit product enkel indien u bereid bent om een volledig verlies[3] , een aanzienlijk verlies[4] of een normaal verlies[5] van uw gehele investering te lijden, plus eventuele commissies en andere transactiekosten. Verzeker uzelf er daarnaast van dat handelen in het product in uw omstandigheden en financiële positie verantwoord is, en raadpleeg bij twijfel een professionele adviseur.
De handel in futures behelst de verplichting om op een toekomstig tijdstip het onderliggende product aan te nemen of juist te leveren, of in sommige gevallen om de postitie in contanten af te wikkelen. Futures dragen een zeer hoog risico. Het ‘hefboomeffect’dat vaak bij de handel in futureshandel beschikbaar is zorgt ervoor dat een kleine aanbetaling kan leiden tot zowel grote winsten als grote verliezen. Dit effect kan er ook voor zorgen dat een kleine verandering in waarde leidt tot een veel grotere verandering in de waarde van uw investering, en dit kan zowel voor als tegen u werken. Futures-verhandelingen dragen een voorwaardelijke betalingsverplichting, en u moet op de hoogte van de gevolgen hiervan zijn voordat u eraan begint. Dit geldt in het bijzonder voor de margining-voorwaarden, te vinden in paragraaf 9.
Er zijn verschillende soorten opties met elk hun eigen eigenschappen, onderhevig aan de volgende voorwaarden.
Koopopties dragen een lager risico dan verkoopopties, omdat ze u de gelegenheid geven de optie te laten aflopen indien de prijs van het onderliggende object in uw nadeel verandert. Het maximale verlies is beperkt tot de premie plus eventuele commissies en andere transactiekosten. Daar tegenover staat dat u, wanneer u een calloptie op een future koopt en deze optie later uitoefent, u de future daarmee koopt. Hierdoor wordt u blootgesteld aan de risico’s omschreven onder ‘Futures’ en ‘Beleggingstransacties met voorwaardelijke verplichtingen’.
Wanneer u een optie schrijft is het risco aanzienlijk groter dan wanneer u een optie koopt. U kunt verplicht zijn tot het betalen van de marge die nodig is om uw positie te behouden, en het verlies kan vele malen groter zijn dan de verkregen premie. Als u een optie schrijft accepteert u een wettelijke plicht om het onderliggende object te kopen of verkopen indien de optie ten opzichte van u wordt uitgeoefend, ongeacht hoe ver de marktprijs uitgelopen is op de vooraf afgesproken prijs. Wanneer u reeds de eigenaar van het onderliggende object van de optie bent (in dit geval worden de opties ‘covered callopties’ genoemd) blijft uw risico nog beperkt. Wanneer u niet de eigenaar bent (‘uncovered callopties’) kan het risico onbeperkt zijn. Uncovered callopties moeten alleen in overweging genomen worden door personen met een ruime ervaring, en zelfs dan alleen wanneer de volledige details met betrekking tot de toepasselijke voorwaarden en de potentiële risicoblootstelling bekend zijn.
Bepaalde London Stock Exchange-bedrijven schrijven onder speciale uitwisselingsregels een specifiek type optie, een zogenaamde 'traditionele optie'. Deze houden mogelijk een groter risico in dan andere opties. Bied- en laatkoersen zijn gewoonlijk niet genoteerd en er is geen beursmarkt waarop een open positie kan worden gesloten of waarop een gelijkwaardige en tegengestelde transactie kan worden uitgevoerd om een open positie om te keren. Het kan moeilijk zijn voor de verkoper van een dergelijke optie om de waarde ervan te beoordelen om zijn risicoblootstelling te beheren. Bepaalde optiemarkten werken op marginbasis, waarbij kopers niet de volledige premie op hun optie betalen op het moment dat ze deze kopen. In dit geval wordt u mogelijk later gevraagd om de margin op de optie te betalen tot op het niveau van uw premie. Wanneer u dat niet doet, kan uw positie worden gesloten of geliquideerd op dezelfde manier als een positie in futures.
Futures en optiecontracten worden ook wel contracts-for-difference genoemd. Het kan gaan om opties en futures op de FTSE 100-index, alsmede op elke andere index en valuta- en renteswaps. In tegenstelling tot futures en opties kunnen deze contracten echter alleen in contanten afgewikkeld worden. Investeren in contracts-for-difference draagt dezelfde risico’s als het investeren in futures en opties. Verzeker uzelf ervan dat u op de hoogte bent van deze risico’s zoals omschreven in respectievelijk paragraaf 4 en 5. Daarnaast is het belangrijk dat transacties in contracts-for-difference een voorwaardelijke betalingsverplichting kunnen dragen, waarover u meer leest in paragraaf 9.
Hoewel sommige markten buiten de beurs om zeer liquide zijn, kunnen de risico’s in derivaten buiten de beurs (ofwel ‘non-transferrable’-derivaten) een groter risico dragen dan die op de beurs, omdat er geen beurs is waarop een open positie gesloten kan worden. Het kan zelfs onmogelijk zijn om een bestaande positie te liquideren, of om de waarde van de positie of de risico-omvang in te schatten. Bied- en laatprijzen worden niet noodzakelijk opgegeven, en zelfs waar dat wel gebeurt worden ze vastgesteld door handelaren in de instrumenten, waardoor een eerlijke prijs moeilijk achterhaald kan worden.
Buitenlandse markten hebben andere risico’s dan de Britse markten. In sommige gevallen zullen de risico’s hoger zijn. Daarnaast wordt de kans op winst of verlies op transacties in buitenlandse markten be?nvloed door de valutakoersen.
Voorwaardelijke betalingsverplichtingen voor investeringstransacties, welke aan margins onderhevig zijn, vereisen een betaling van de koopprijs in een aantal stortingen, in plaats van betaling van de gehele koopprijs ineens. Bij het handelen in futures, contracts-for-difference of verkoopopties kunt u een verlies lijden van de volledige bij uw broker gedeponeerde marge voor het openen of behouden van een positie. Als de markt in uw nadeel werkt kan het noodzakelijk zijn om een aanzienlijke aanvullende marge te betalen om uw positie te behouden, zonder dat u hiervoor veel bedenktijd krijgt. Doet u dit niet dan kan uw positie tegen een verlies worden geliquideerd, en bent u gehouden tot betaling van de daaruit voortvloeiende tekorten.
Zelfs als er voor een transactie geen margin geldt, kunt u in bepaalde omstandigheden nog steeds verplicht zijn tot verdere stortingen bovenop het bedrag dat u betaald hebt toen u het contract aanging.
Beleggingstransacties in voorwaardelijke verplichtingen die niet worden verhandeld op een erkende beursmarkt voor beleggingen, kunnen u blootstellen aan een aanzienlijk hoger risico dan transacties die wel op een dergelijke markt worden verhandeld.
Voordat u aan een transactie met beperkte aansprakelijkheid deelneemt, moet u van uw bedrijf of het bedrijf waarmee u transacties uitvoert, een formele schriftelijke verklaring krijgen waarin wordt bevestigd dat de omvang van uw aansprakelijkheid voor verlies op elke transactie zal zijn beperkt tot een bedrag dat u voordat u aan de transactie deelneemt bepaalt. Het bedrag dat u kunt verliezen naar aanleiding van transacties met beperkte aansprakelijkheid zal minder zijn dan bij andere margintransacties, waarbij geen maximaal verlies wordt vastgelegd. Hoewel de omvang van het verlies beperkt zal zijn tot de overeengekomen limiet, kunt u toch op relatief korte termijn verlies lijden. Uw verlies kan dan wel beperkt zijn, maar het risico op een verlies ter waarde van het volledige overeengekomen bedrag is aanzienlijk.
Voordat u aan een transactie met beperkte aansprakelijkheid deelneemt, moet u van uw bedrijf of het bedrijf waarmee u transacties uitvoert, een formele schriftelijke verklaring krijgen waarin wordt bevestigd dat de omvang van uw aansprakelijkheid voor verlies op elke transactie zal zijn beperkt tot een bedrag dat u voordat u aan de transactie deelneemt bepaalt.
Het bedrag dat u kunt verliezen naar aanleiding van transacties met beperkte aansprakelijkheid zal minder zijn dan bij andere margintransacties, waarbij geen maximaal verlies wordt vastgelegd. Hoewel de omvang van het verlies beperkt zal zijn tot de overeengekomen limiet, kunt u toch op relatief korte termijn verlies lijden. Uw verlies kan dan wel beperkt zijn, maar het risico op een verlies ter waarde van het volledige overeengekomen bedrag is aanzienlijk.
Voordat u een transactie aangaat, moet u informatie verkrijgen over alle commissies en andere kosten die u zult moeten betalen. Wanneer bepaalde kosten niet in geldelijke waarde zijn uitgedrukt (maar bijvoorbeeld als een percentage van de contractwaarde), moet u een duidelijke schriftelijke uitleg krijgen, inclusief relevante voorbeelden, om vast te stellen wat dergelijke kosten betekenen in geldelijke waarde. In geval van futures, waarbij de commissie als een percentage wordt aangerekend, zal deze normaal een percentage zijn van de totale contractwaarde, en niet zomaar een percentage van uw initiële betaling.
Onder bepaalde uitwisselingsvoorwaarden kan het moeilijk of onmogelijk blijken een positie te liquideren. Dat kan zich bijvoorbeeld voordoen bij een snelle prijsbeweging, als de prijs zodanig verhoogt of vermindert dat de uitwisseling erdoor opgeschort of beperkt wordt, in het kader van de betreffende uitwisseling. Het doorgeven van een stop-verkooporder beperkt de verliezen niet noodzakelijk tot de verdisconteerde bedragen, maar de marktvoorwaarden kunnen het onmogelijk maken om een dergelijke order uit te voeren tegen de overeengekomen prijs.
Voor een groot aantal uitwisselingen worden de prestaties van een verrichting 'gegarandeerd' door de wissel- of verrekenkamer. Deze garantie zal in veel gevallen echter geen dekking bieden aan u, de klant, en zal geen bescherming bieden als uw bedrijf of een andere partij zijn verplichtingen ten aanzien van u niet naleeft. Er bestaat geen verrekenkamer voor traditionele opties, en normaal gezien ook niet voor instrumenten buiten de beurs die niet worden verhandeld onder de regels van een erkende of gereglementeerde beurs.
Wanneer u of uw bedrijf, of een andere makelaar betrokken bij uw transactie, insolvabel wordt of in gebreke blijft, kunnen bepaalde posities zonder uw goedkeuring worden geliquideerd of gesloten. In bepaalde omstandigheden zult u niet alle activa terugkrijgen die u als onderpand hebt gedeponeerd en u moet mogelijk beschikbare betalingen in contanten accepteren.
[1]
Voor instrumenten zoals gedekte warrants is een bepaalde vorm van uitoefening vereist door de belegger.
[2]
Voor instrumenten zoals linked notes of bepaalde certificaten waarbij er geen vorm van uitoefening is.
[3]
Voor instrumenten zoals gedekte warrants waarbij de opbrengst die aan de belegger moet worden betaald volledig afhankelijk is van de prestatie van de
onderliggende instrumenten waaraan het product is gekoppeld en wanneer er geen andere vorm van betaling is verschuldigd aan de belegger (bijvoorbeeld de terugbetaling van de hoofdsom).).
[4]
Voor instrumenten zoals linked notes waarbij er een vorm van opbrengst wordt betaald aan de belegger, ongeacht de prestatie van de onderliggende instrumenten waaraan het product is gekoppeld,
maar de opbrengst laag is..
[5]
Voor instrumenten zoals linked notes waarbij er een vorm van opbrengst wordt betaald aan de belegger, ongeacht de prestatie van de onderliggende instrumenten waaraan het product is gekoppeld,
maar de opbrengst hoog is, maar minder dan 100% van het bedrag betaald voor het product. .